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　　中信证券究诘 文|明明 余经纬 秦楚媛 周昀锋 王淦 陈炳丞

　　8月下旬，在好意思元指数偏弱开动创造了相对和煦的外部环境、央行中间价报价开释较强的汇率预期诱惑、以及近期国内职权市集发扬亮眼或一定过程眩惑了外资流入等表里身分共振的驱动下，东谈主民币汇率资历了一轮快速增值，好意思元兑在岸东谈主民币汇率录得年内新低。短期来看，咱们合计东谈主民币汇率有望颤动偏强，并迟缓追念“三价合一”。跟着年底的相近，若东谈主民币汇率能保管偏强颤动，展望关捆绑汇需求有望不绝撑捏东谈主民币汇率，但刻下国内基本面关于汇率而言更多起到托底作用，职权市集迎来外资流入但债券市时事临一定流出压力，展望东谈主民币汇率破7仍需要更多催化。

　　▍表里身分共振驱动东谈主民币快速走升。

　　8月下旬，东谈主民币汇率打破了本年6月以来的窄幅低波开动，好意思元兑在岸东谈主民币汇率快速下探，并于8月29日一度达到7.126的年内新低水平。究其原因，咱们合计此轮东谈主民币汇率的急涨是表里身分的共振驱动，包括好意思元指数偏弱开动创造了相对和煦的外部环境、央行中间价报价开释较强的汇率预期诱惑、以及近期国内职权市集发扬亮眼或一定过程眩惑了外资流入等。

　　▍东谈主民币汇率能破7吗？

　　8月国内制造业景气边缘有小幅回升，但7-8月景气总体较历史均值有所回落，刻下国内基本面关于汇率仍以托底作用为主。从海外进出视角看，不竭账户顺差保捏高位但边缘收窄、外商告成投资有所波动、证券账户的老本流入或主要来自职权市集，外资捏债濒临一定的流出压力。此外，央行稳汇率战术张弛有度，同期客盘结汇需求进一步开释，展望后续东谈主民币汇率有望迟缓追念“三价合一”。

　　▍总结

　　8月下旬，在好意思元指数偏弱开动创造了相对和煦的外部环境、央行中间价报价开释较强的汇率预期诱惑、以及近期国内职权市集发扬亮眼或一定过程眩惑了外资流入等表里身分共振的驱动下，东谈主民币汇率资历了一轮快速增值，好意思元兑在岸东谈主民币汇率录得年内新低。短期来看，咱们合计东谈主民币汇率有望颤动偏强，并迟缓追念“三价合一”。跟着年底的相近，若东谈主民币汇率能保管偏强颤动，展望关捆绑汇需求有望不绝撑捏东谈主民币汇率，但刻下国内基本面关于汇率而言更多起到托底作用，职权市集迎来外资流入但债券市时事临一定流出压力，展望东谈主民币汇率破7仍需要更多催化。

　　▍风险身分：

　　地缘政事的不笃定性或扰动东谈主民币汇率；国内经济基本面拓荒不足预期，导致基本面对东谈主民币的撑捏趋弱；特朗普政府战术超预期；好意思国货币战术超预期。

包袱剪辑：凌辰